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外汇头寸管理的一些疑问和反思

 

在外汇交易中,头寸(Position)管理一直是一个头痛的问题,但需要想想的是,头寸管理的真正意义是什么?

 

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首先是趋势向上的时候向上加码:

 

1、为什么不选择一次性满仓操作,而需要进行加码的过程?加码的实质是什么?

 

反思:风险和收益是挂钩的,因此,加码意味着准备减少盈利空间来换取可能造成的亏损。

 

因为没有人可以达到非常高的盈利率,大多数人长期而言盈利的概率不会高于50%,就因为风险的存在导致我们愿意用一部分收益去减少部分风险。

 

假设一次操作,你的预期收益空间是30%,止损区间(固定比例)在8%。那么满仓操作下,盈亏比是30:8。假设按固定比例(10%)分三次加码,则盈亏比是:30:8。

 

非常有趣的实验,固定比例加码使你减少满仓亏损的同时,也同等比例减少了你的盈利。当然这只是一次单个的操作,如果多次操作还要考虑盈利概率的问题。

 

可见加码有这么一个问题:向上加码只有顺金字塔(一次比一次买得少)才能增加你的盈亏比。而倒金字塔反而会降低你的盈亏比。

 

因此,显然顺金字塔加码存在一个平衡的问题,如何在盈利最大化和亏损最小化之间达到平衡。

 

2、加码的实质是什么?

 

反思:仔细想想其实第二次以上的加码行为是有点不合逻辑的。假设当你做多一支股票A,第二次准备做多的时候,你的逻辑应该是:没有其他股票的盈利预期大于A可能的盈利空间(盈利预期减去做多价)。否则你应该去购买其他股票而不是继续购入A。意思是:每一次加码其实都是一次重新的投资行为,只不过是对同一只股票。那么这么思考的话,加码有可能只是我们拿前面的盈利来作为后面承担风险的行为(感觉却非常好)。

 

所以,加码应该是一次对股票(或同一只)的重新操作,需要操作的理由。不管是你通过前期操作更加熟悉该股,还是说你没有其他更好的选择,或者说该股再次符合你做多的条件了。

 

3、加码就没有其他实际意义吗?

 

反思:有,最大的意义来自对于心态的调和作用。避免在盈利未到来之前承受满仓亏损的心理恐惧和失落。

 

你减少盈利来降低心理对于风险的承受能力。

 

次是趋势向下的止损加码问题

 

首先要坚决反对双倍资金止损法则,引用赌场赌大小压双倍筹码的例子是很可笑的。因为里面有两个约束:

 

1、只要你继续玩。

 

2、你的本金(筹码)不是无限的,你最后一次压上的筹码(本金)就是决定你命运的关键,而这并没有任何保险。

 

其次,大多数投资者都不应该选择向下不停摊成本的方法,除非你有很严密的计划和好的心理能力。(反弹解套后离开,但是很多人是不会离开的)

 

向下采用固定比例技术条件确认的方法,逐步减仓 紧急完全减仓结合的方法会比较好,主要是心态调整Adjustment方面的优势,即通过逐步减仓的方式减少一次性操作可能对心态带来的冲击。

 

头寸(Position)管理的另一层含义就是风险(Risk)管理。不过在这里把风险管理与头寸管理区分开,一个是战略层面的原则,一个是战术层面的原则。

 

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时间 : 2014-10-19
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分类 : 外汇资金管理
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